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「石油輸出國組織」輪值主席、卡達能源部長「艾沙達」表示，油國組織已達成減產協議，同意從明年一月開始，每天減產 120 萬桶。這是 8 年來，油國組織首次同意減產。

新聞來源: 鉅亨網 2016-12-01

鉅亨解讀 1. 減產有利政府收入 減產有利產油國收入 資料來源：Bloomberg，鉅亨網投顧整理；資料日期：2016/12/1。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。此次 OPEC 決議將每日產量減少至 3,250 萬桶，除了有助於油價上漲外，對於產油國日漸惡化的財政收支來說，將是最重要的救命繩。沙烏地阿拉伯、伊拉克、伊朗、阿拉伯聯合大公國及科威特今年預估財政赤字佔 GDP 比重分別為 20.4%、20.3%、4.4%、9.2% 及 12.1%(OPEC 前五大產油國)，在低油價下，各國財政收支極度不平?，根據顧問公司 Wood Mackenzie 的報告，要讓前五大產油國回到財政收支平?，油價至少需回到每桶 85 美元。儘管油價不會瞬間來到每桶 85 美元，但假設明年上半年油價能維持每桶 60 美元，各國收入可望增加，以減產最多的沙烏地阿拉伯為例，上半年收入可望增加 137 億美元，減產對各產油國都有好處。

2. 減幅超預期，美國增產追不上此次除了 OPEC 將減少每日 120 萬桶產量外，非 OPEC 國家也表示將減少每日 60 萬桶的產量 (俄羅斯將每日減少 30 萬桶)，唯一剩下的攪局者便是美國頁岩油廠商。從 1983 年有資料以來，美國原油生產量上升最快時期為 2011 年中至 2015 年中，平均每個月增加每日 8.7 萬桶產量，意味著未來半年美國產量潛在增幅為 52.2 萬桶，遠低於此次合計 180 萬桶的減產數量。即使美國維持今年 9 月至 11 月的增產速度，未來半年增加產量為 69.6 萬桶，也還是低於此次會議決議減少的產量。

3. 全球原油供需平?，油價上行機率高 全球原油供需轉趨平? 資料來源：Bloomberg、美國能源部，標準化 =(資料數值 - 平均值)/ 標準差；資料日期：2016/12/1。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。從供給端來看，OPEC 及其他國家共同減產，即使美國頁岩油商產量全開，未來半年原油供給仍將下行；而從需求端來看，在中國、日本、英國及美國先後準備實施財政政策下，全球經濟需求可望上升，原油供過於求的程度減少將有助油價上行。參考美國能源部對未來全球原油供需預估，目前油價處於合理價位 (為方便比較，兩者均經過標準化處理)，但未來半年全球原油供過於求狀況將大幅好轉，油價可望上升 0.8 至 1.3 個標準差 (最樂觀情形為 OPEC 遵守協議且美國頁岩油商無增產，而中性假設為 OPEC 遵守協議且美國頁岩油商增產)，意味未來半年布蘭特原油每桶價格可能上升至 74 至 89 美元。

若 OPEC 成員國未遵守減產協議，或奈及利亞及利比亞等遭豁免的國家大量增產，令減產計畫遭破壞，最悲觀的情形下，假設明年原油供需與美國能源部原先預期一樣，則油價仍有 0.4 個標準差的上漲空間，明年上半年布蘭特原油每桶價格仍可望上漲至 63 美元，潛在漲幅為 20.7%。

鉅亨投資策略基金操作上，建議如下：

1. 獲利上升，能源類股基金大黑馬假設明年上半年油價均價為每桶 60 美元，美國原油生產商獲利可望增加 156 億美元，假設能源生產商每日產量能增加 52.2 萬桶，則獲利可望額外增加 32.7 億美元，在企業獲利可望大幅超越預估下，積極投資人可趁早佈局能源類股基金。

2. 油價上漲，俄羅斯股票基金同樣受益川普當選後，在美俄關係可望舒緩下，俄羅斯股市已經僅此一檔迎來一波漲幅，而如今油價上漲將成為俄羅斯股市另一大推手，建議較積極投資人可適量配置俄羅斯股票型基金。

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本資料僅供參考，鉅亨網投顧已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，鉅亨網投顧無須負擔任何責任。請勿將本資料視為買賣基金或其他投資之建議或邀約。本資料所示個別公司係為說明或舉例之目的，並非推薦個股之投資。

投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估，該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。

美國總統當選人川普與總統蔡英文通電話，有人認為台灣被美國當作籌碼；民進黨國際事務部主任羅致政今天說，籌碼未必負面，最糟糕的是連籌碼都不是，若變成包袱就被丟掉了。

民進黨國際事務部主任、立法委員羅致政上午接受「蔻蔻早餐」廣播節目專訪時表示，不可否認，本來大國跟小國互動，就是想辦法找到彼此合作空間。美國怎麼看台灣，或運用台灣，當成處理中國問題上的籌碼也好、槓桿也好，相信不可能完全沒有。「重點是我們的國家利益在互動中有沒有得到確保，這才是要關心的課題」。

他也認為，「籌碼」是滿中性的字眼，台灣是美國的籌碼，美國也是台灣的另一個籌碼，只是如何利用外交去創造最佳國家利益。台灣也可能利用這次機會提升台美關係，讓中共感到壓力，作為兩岸互動籌碼，這也有可能。

羅致政表示，籌碼未必是負面的東西，最糟糕的是台灣連籌碼都不是，是包袱就麻煩了，若變成包袱就被丟棄了。

對於中國大陸外交部長王毅說，「這只是台灣方面搞的一個小動作」。

羅致政表示，台美之間互動有很多是象徵意義，這次通電話本身有滿強的象徵意義。台灣在沉澱後，不用再強調這次事件，更重要是把好不容易建立起來的管道，用於下一階段，也就是實質關係的推動和進展。

他表示，王毅的批判反映出，中國大陸目前也搞不清楚發生什麼事情，對這次通話事前完全不知情，因此第一時間能批判的是台灣，對美國倒是沒有批判性動作，而是用比較中性字眼。

羅致政表示，中國大陸已經展開外交攻勢，透過大使館對美國政府提出抗議，這是可以預期的。但抗議對象是現任政府和國務院，這也是台灣要小心的，畢竟台灣未來要打交道的對象除了川普的政務官外，新上市國務院是很重要的。

羅致政表示，台美關係有基本架構和基礎，不會因為這次事件完全逆轉，但這是充滿不確定性也充滿機會的新政府。川普態度上是友善的，但未來政策上會不會打折，的確要小心。

下面附上一則新聞讓大生日禮物>暢銷熱賣家了解時事

工商時報【黃志龍】

在中國政府本輪房地產調控升級之前，上海市房地產信貸、購房資格認定等方面政策較另外兩個一線城市北京、深圳更為寬鬆，即便是調控升級後，在二手房20％的差額所得稅、落戶獲得購房資格等方面，北京仍然較上海更為嚴格。

北京、上海、深圳3個一線城市房價無疑是全中國房地產市場的風向標。11月28日，上海市房地產調控政策再度加碼，無論是首套房、二套房、非普通住宅，首付比例均顯著提高，貸款資格認證重回「認房又認貸」，這些政策相比10月6日發布的「滬六條」更加嚴厲，彰顯上海市政府對於樓市調控的堅持及穩定房地產市場的決心。

那麼，為何上海市政府在此時選擇政策加碼，其背後的原因又是什首選麼？毋庸置疑，當前上海市房價絕對水準領先全中國。根據易居房地產研究院的數據，上海市房價收入比偏離度高達119％，在中國僅次於深圳（207％），高居全國第2位，而首都北京的房價收入比偏離度為95％，在全中國位居第5位。由此可見上海房價絕對水準之高。

從房價的漲幅來看，在一線城市中，上海與北京的房價並駕齊驅。更為關鍵的是，盡管10月6日「滬六條」政策實施，但上海10月份二手房住宅價格仍然上漲了0.3％，而深圳市二手房價月比下跌了0.6％。從新房住宅成交價看，10月深圳住宅成交價降幅高達9.72％，上海和北京的降幅分別為2.23％和1.19％。

由此可見，上海在市場公認的3個一線城市中，房價收入比偏離度明顯高於北京，次於深圳。與此同時，上海和北京的二手房價仍處於上漲中，而深圳房價則已步入回落趨勢中。

目前在限購、限貸等政策方面，北京、上海、深圳3個一線城市的嚴厲程度已基本相當，但是與北京相比，上海在差額所得稅、人口嚴控政策等方面，與北京相比仍有不小的差距。

一方面，北京是中國唯一執行20％差額所得稅的城市。早在2013年3月，中國國務院推出「關於繼續做好房地產市場調控工作的通知」，首次提出嚴格徵收住房出售價格與原值差價的20％所得稅。

迄今為止，這一政策仍然是二手房交易的最大「殺器」，大大提高了投機炒房的交易成本。然而，從實際操作層面來看，中國僅有北京市嚴格執行了這一政策。

而上海市的二手房交易過程中，個稅仍然是在1％總價和20％差價自由選擇，實際操作中選擇20％差額所得稅的少之又少。由此可見，在20％差額所得稅方面，上海較北京更為寬鬆。

另一方面，北京人口限制政策最為嚴厲。此外，戶籍是一線城市常住人口獲得購房資格的主要門檻之一。近年來，為了配合京津冀協同發展重大戰略，疏導首都非核心功能轉移，北京市進一步嚴格控制了戶籍人口門檻。

中國國家行政學院發布的「中國社會體制改革報告（2016）」認為，北京的落戶分數線雖未公佈，但從「連繳社保7年、持居住證、不超45歲、符合計劃生育、無犯罪記錄」這5大基本門檻來看，落戶難度顯著高於上海。由此可見，相對北京極為嚴格的入戶門檻，上海通過戶口獲取購房資格更為容易一些。

綜上所述，在本輪房地產調控升級之前，上海市房地產信貸、購房資格認定等方面政策較另外兩個一線城市北京、深圳更為寬鬆，即便是調控升級後，在二手房20％的差額所得稅、落戶獲得購房資格等方面，北京仍一定要買然較上海更為嚴格。

因此，在差額所得稅方面實行與北京同樣嚴厲的政策，可能會成為上海房地產調控政策繼續收緊的一個方向。（本文摘自中國證券報）

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